首批28家创业板公司于去年10月30日集中上市,拉开了中国创业板的新篇章,首日平均涨幅高达106.23%。正是由于首日被热炒,尽管上市后股价有所回落。统计数据显示,截至上周末收盘,28只个股与发行价相比,股价的平均涨幅仍有71.5%。此次解禁市值约50亿元,当时参与网下配售的机构获利颇丰,机构累计账面浮盈达到20亿元左右,而面对当前不确定的大盘行情,不少机构选择了抛售。
“考虑到目前创业板惨淡的成交量,以及参与配售机构浮盈较大,这批巨量解禁股或将成为创业板的一颗'定时炸弹’。”齐鲁证券分析师尤文静建议投资者短期内回避创业板,“由于解禁后的抛售压力较大,创业板市场的整体表现或将受到打压。”
数据显示,在这28只个股IPO的网下配售过程中,各类机构的配售股总量达到了1.22亿股,而机构持有这些股份的成本总额为30.96亿元。按照相关规定,这些配售股的限售期长达3个月,2月1日开始上市流通。粗略计算,根据最新的收盘价,机构所持有的这1.22亿股股份的最新市值达到了52.19亿元,这意味着在这场“打新”盛宴中,各类机构的账面浮盈合计超过了20亿元。神州泰岳将是解禁规模最大的股票,解禁股份632万股,市值约6.44亿元,而华谊兄弟也将解禁840万股,市值约4.30亿元。
从数据来看,此次解禁的限售股数量占到流通股总数的25%,可能会对相关创业板个股的酒精回收塔走势产生较大影响。分析人士指出,此次1.22亿限售股的解禁,对整个创业板市场来说,可称得上是猛虎下山。一方面,在还算不错的“打新”收益面前,机构减持手中股份的愿望本来就比较强烈,另一方面,近期大盘和创业板普遍震荡调整的行情,也将加大机构抛售筹码的动机。
高估值渐成“堰塞湖”
高价发行、首日暴炒,首批28只股票成为创业板高估值的典型代表。按首日收盘价计算,28只股票的平均静态市盈率高达111倍。继创业板反应锅批股票上市后,A股市场的高价发行日渐风行,大有愈演愈烈的态势,造成二级市场担忧上升,促使中国化学(601117,股吧)首日破发和创业板首日涨幅屡创新低。
创业板首批28只股票在游资炒作烘托下,曾经短暂上涨,不过在深交所调查交易异常账户后,不可避免地走上价值回归之路。仅1月以来,28只股票平均下跌11.61%。虽然股价有所下挫,不过这些股票的估值水平仍然不低。经过了昨日的螺旋板式换热器大跌后,吉峰农机(300022,股吧)、华谊兄弟市盈率仍然超过百倍。
市场人士表示,创业板首批股票上市首日,参与交易的机构投资者占比不足5%。由此可见,作为价值投资的代表,基金等机构对于估值过高的创业板持有意愿不高。随着近期政策调控措施的密集出台,市场波动逐渐加大,创业板的高风险加大了回调风险,也可能会促使部分配售机构获利了结。
国都证券研究员张翔告诉记者:“按目前28家创业板公司的估值水平,相关个股还是有不少的下跌空间。按目前的估值水平,机构解禁股上市后肯定选择抛售。创业板股票上市以来,龙虎榜中就几乎没有机构在买入,估值肯定的是偏高的。但是,冷拔矫直机不排除经过这轮下跌之后,机构投资者会重新审视创业板公司的价值,也许一季报中我们就会发现机构的身影。”
此外,券商研究员认为目前正值年报披露期间,机构是否持有解禁股份将取决于个股的成长性。截至1月25日,6家创业板公司公布了业绩快报,宝德股份(300023,股吧)预计净利润增长727.32%、红日股份预计净利润增长638.40%,鼎汉技术(300011,股吧)、立思辰的压力表净利润预计增幅也均超过400%。随着限售股解禁高峰的到来,创业板个股经历“大浪淘金”的过程或不可避免,但在游资炒作降温和成交量萎缩的影响下,创业板正出现持续价值回归的走势。一方面是创业板在被暴炒后,参与网下配售机构持有的限售解禁,且利润丰厚。另一方面,却是创业板公司由于稀缺性等原因被暴炒,估值存在泡沫,在以上两因素叠加的背景下,首批28家创业板公司估值中心下移几乎可以确定。